خلاصه فصل 5و6و7 کتاب دکتر شباهنگ

بسم الله الرحمن الرحیم

Normal 0 false false false EN-US X-NONE FA

مفاهیم سود برگزارشگری مالی

استاد گرامی :جناب آقای دکترجبارزاده

م:مقدمه

اگرچه مفهوم تعهدی سود به عنوان یک اندازه گیری بنیادی با انتقادهایی مواجه است اما از دیدگاه اطلاعاتی این مفهوم بیانگر نتیجه فعالیت حسابداری می باشد .

براساس فرضیات بازار کارامد ,تحقیقات مشاهده ای نیزنشان داده است

که سود حسابداری بار و محتوای اطلاعاتی دارد .

1- مفهوم سود حسابداری تا کنون به نحوی اشکار فرمول بندی نشده است

2-مبنای نظری بلند مدتی برای محاسبه و ارائه سود حسابداری وجود ندارد

3-اصول پذیرفته شده حسابداری اجازه میدهد که تعارضهایی در اندازه گیری سود ادواری در واحدهای انتفاعی مختلف وجود داشته باشد

4-تغییر سطح قیمتها , معنای سود محاسبه شده بر مبنای پول تاریخی را تغییر داده است

5- سایر اطلاعات , در مقایسه با سود حسابداری ممکن است برای تصمیم گیری های سرمایه گذاران و سهامدازان مفید تر باشد .

1- استفاده از سو د حسابداری به عنوان معیاری برای اندازه گیری کارایی مدیریت

2- استفاده از مبالغ تاریخی سود برای پیش بینی اینده واحد انتفاعی و وتوزیع اتی سود سهام

3- استفاده از سود به عنوان معیاری برای اندازه گیری دستاوردها و همچنین نشانه ای از تصمیات اتی مدیریت .

اگر چه حسابداران در گفتار سود حسابداری را معیاری برای تفسیر رویدادهای دنیای واقعی (سود اقتصادی ) می دانند و بر تاثیر آن بر رفتار استفاده کنندگان تاکید می کنند اما این اصول و مفروضات برقواعدی متکی است که ممکن است با پدیده های واقعی مرتبط نباشد.

مثلاپژوهشگران حسابداری اظهار داشته اندکه :سود حسابداری مبتنی بر

میثاقها و قواعدی است که باید منطقی و هم اهنگ با یکدیگر باشد اگر چه احتمالا انعکاسی از مفهوم سود اقتصادی نباشد.

در بیانیه شماره 1هیات استانداردهای حسابداری مالی سود حسابداری معیار خوبی برای ارزیابی عملکرد واحد انتفاعی است و میتواند برای پیش بینی گردش آتی نقدی مورد استفاده قرار گیرد اما اعتبار این فرضیات از طریق تحقیقات مشاهده ای تایید نشده است.

برخی دیگر از پژوهشگران حسابداری اظهار داشته اند که استفاده کنندگان از گزارش های سود باید توجه داشته باشند که در صورتی سود حسابداری قابل درک و استفاده است که نحوه اندازه گیری و قواعد عملیاتی مربوط به آن نیز روشن باشد.

رویکرد معاملاتی در اندازه گیری سود

رویکرد معاملاتی در اندازه گیری سود کم و بیش رویکردی سنتی در حسابداری محسوب می شود در این رویکرد تغییرات ارزشیابی داراییها و بدهیها تنها در صورتی که برگرفته از معاملات و عملیات و سایر رویدادهای مالی باشد ثبت می گردد .

بنابراین رویکرد معاملاتی با مفهوم شناخت در زمان فروش یا مبادله و میثاق بهای تمام شده حسابداری ملازمه و هماهنگی دارد .

1- اجزای متشکله سود را می توان به شکل های مختلف مانند تفکیک بر حسب محصولات یا مشتریان , طبقه بندی کرد تا اطلاعات مفید تری به مدیریت ارائه شود .

2- سود حاصل از منابع مختلف راتا جایی که قابل اندازه گیری باشد می توان به طور جداگانه گزارش کرد .

3- مبنایی را برای تعیین انواع مقادیر داراییها و بدهیهای موجود در اخر دوره مالی ایجاد می کند بنابراین بکارگیری مبانی دیگر اندازه گیری برای این اقلام نیز امکانپذیر می شود

4- کارایی واحد انتفاعی مستلزم ثبت معاملات خارجی ناشی از دلایل دیگر نیز می باشد .

5- تهیه صورتهای مختلفی امکان پذیر می شود که ضمن همبستگی و پیوستگی با یکدیگر موجب درک بهتر اطلاعات نیز می شود.

رویکرد فعالیت در اندازه گیری سود

تفاوت رویکرد فعالیت در اندازه گیری سود با رویکرد معاملاتی این است که در این رویکرد کانون توجه شرح فعالیتهای واحد انتفاعی است .در حاالیکه در رویکرد معاملاتی گزارش معاملات و رویدادها مد نظر است .

به بیان دیگر بر اساس رویکرد فعالیت سود هنگامی ایجاد می شود که فعالیتها یا رویدادهای مشخصی واقع شود .

مثلا سود فعالیت در خلال برنامه ریزی , خرید و تولید وفرایندهای فروش و فرایند وصول مطالبات ثبت می گردد.

مفاهیم سود در سطح معانی

حسابدارن در تعریف سود بر دو مفهوم اقتصادی اتکا می کنند .

مفهوم اول :تغییر در رفاه (ثروت ) است

مفهوم دوم : یعنی حداکثر کردن سود تحت شرایط معین ساختار بازار , تقاضا برای محصول , و اقلام بهای تمام شده ورودی .

سود حسابداری در مقایسه با

تهیه کنندگان و استفاده کنندگان اطلاعات مالی در سالهای متمادی کوشش کرده اند که به سود خالص حسابداری محتوای اقتصادی نیز نسبت بدهند. کانون توجه این کوششها برقرای ارتباط بین نرخ بازده سرمایه گذاری از یک سو و نرخ بازده داخلی از سوی دیگر بوده است .این ارتباط مبنای تدوین تئوری برآورد قرار گرفت .

در این تئوری تاکید بر گزارش سود به نحوی است که به سرمایه گذاران امکان میدهد نرخ بازده داخلی واحد انتفاعی را بطور کلی پیش بینی و بر اساس ان گردش اتی وجوه نقد و ارزش فعلی واحد انتفاعی را نیز پیش بینی کنند

هر دو نرخ بازده سرمایه گذاری و نرخ بازده داخلی معیارهایی برای سنجش کارایی وبکارگیری دارایی های واحد انتفاعی است

نرخ بازده داخلی نرخی است که موجب تساوی ارزش فعلی گردش وجوه نقد مورد انتظار در آینده با بهای تمام شده آن دارایی ها میشود.

ROI=NI/TA

Niسودخالص

Taجمع دارایی برمبنای بهای تمام شده

استهلاک حسابداری – هزینه ها - درامد فروش =سود خالص حسابداری

استهلاک اقتصادی – هزینه ها - درامد فروش = سودخالص اقتصادی

تفاوت دو رقم بالا مربوط به نحوه محاسبه هزینه استهلاک است

اقتصاددانان روش نرخ بهره را برای استهلاک استفاده می کنندوحسابداران خط مستقیم یا نزولی رامورد استفاده قرار می دهند.

مفاهیم سود در سطح عمل

مفاهیم سود در سطح عمل مربوط به فرایند های:

v تصمیم گیری سرمایه گذاران و اعتبار دهندگان

v واکنش قیمت اوراق بهادار دربازار سرمایه نسبت به سود گزارش شده

v تصمیمات مدیریت درباره مخارج سرمایه ای

v واکنش مدیریت و حسابداران نسبت به سود.
سود به عنوان وسیله ای برای پیش بینی

در بیانیه شماره یک هیات استانداردهای حسابداری مالی امده است که سرمایه گذاران اعتبار دهنده گان و سایر استفاده کنندگان علاقه مند هستند که خالص جریان ورود وجه نقد به واحد انتفاعی را در دوره های اتی ارزیابی کنند اما غالبا سود را برای ارزیابی توان سود اوری , پیش بینی های سودهای اتی و یا ارزیابی مخاطره سرمایه گذاری یا اعطای وام باعتبار به واحد انتفاعی مورد استفاده قرار میدهند . بنابراین فرض است که بین سود گزارش شده و وجوه نقد شامل توزیع وجوه نقد میان سهامداران ارتباط وجود دارد .

سود از دیدگاه رویکرد قراردادی

سودحسابداری مبنای بسیاری از ارتباطات قانونی وقراردادی جامعه قرارگرفته است.از این دیدگاهسود حسابداری آثاررفتاری مسلمی را در بر دارد اگرچه ممکن است از لحاظ مبانی قابل تفسیر نباشد.نقشی که سود حسابداری درطیف گسترده ای ازقراردادها ایفا میکند دید روشن تری را درباره ی رفتار مورد انتظار این سود بدست می دهد.
دو مفهوم اصلی از سود:

1)سود عملیات جاری:

مفهوم سودعملیات جاری بر اندازه گیری کارایی واحد انتفاعی تاکید داردوآن راکانون توجه قرار می دهد.اصطلاح کارایی نیز به معنای بکارگیری بهینه منابع واحد انتفاعی در عملیات مربوط و تحصیل سود آمده است.در محاسبه سود عملیات جاری تاکید اصلی بر اصطلاحات ”جاری“و“عملیاتی“است .بنابراین در این مفهوم سود تنها تغییرات ارزش یا رویدادهایی که زیر کنترل مدیریت و منتج از تصمیمات دوره جاری است لحاظ میشوند
2)شمول کلی سود(سود جامع):

مفهوم شمول کلی سود به عنوان تغییر در حقوق صاحبان سرمایه ازطریق ثبت رویدادها یا تجدید ارزیابی واحد انتفاعی طی یک دوره مالی بجز توزیع سود سهام یا مبادلات سرمایه ای تعریف شده است.

سود جامع مفهومی گسترده تر از سود خالص است زیرا:

برخی ازتغییرات دیگر در دارایی های خالصی که طی دوره مالی شناسایی شده است مانند تغییر ارزش بازار سرمایه گذاری در اورق بهاداری که به عنوان دارایی غیر جاری طبقه بندی شده اند یا تعدیل مربوط به پول های خارجی.

هیات استاندارد های حسابداری سودی را که تنها منعکس کننده رویدادهای دوره جاری است عایدات نامیده است.

اقلام غیر مکرر+سود عملیات جاری=عایدات

آثار انباشته تغییر در اصول وروشهای حسابداری+عایدات=سود خالص

سود(زیان)تحقق نیافته+سود خالص=سود جامع

تفاوت سود عملیات جاری وسود مبتنی برمفهوم شمول کلی:

به هدف مفروض برای گزارش سود خالص بستگی دارد

تاکید سود عملیات جاری برعملکرد عملیاتی یاکارایی واحد انتفاعی و امکان پیش بینی عملکرد آتی و توان سود آوری آن واحد است.

اماطرفداران شمول کلی ادعا دارندکه کارایی عملیاتی وپیش بینی عملکرد آتی را در صورت مبتنی بودن آن برکل تجربه تاریخی واحد انتفاعی در طول سالهای متمادی می نوان بهبود بخشید زیرا عمر مفید دارایی معمولا در دوره های مالی متعددی ادامه می یابد و سود خالص یک دوره مالی جنبه موقت دارد و میتواند در دوره های بعدی مجددا مورد رسیدگی قرار گیرد.

سود مکرر و غیر مکرر:

طرفداران مفهوم عملکرد جاری ادعامیکنند که اقلام عملیاتی کلا معرف ماهیت تکراری عملیلت واحد انتفاعی است.درصورتی که اقلام غیرعملیاتی معمولا غیرمنظم وغیر قابل پیش بینی میباشند.اما این ادعا در تمامی موارد صحیح نیست.بسیاری ازاقلامی که ماهیت عملیاتی دارندلزوما مکرر نیستند.

مثلا پرداخت اضافه کاری به کارکنان یا خرید مواد اولیه زیاد در موقع افزایش تقاضا ماهیت عملیاتی دارد در حالیکه ممکن است مکرر نباشد.ازسوی دیگر برخی از رویدادهای غیر عملیاتی درطبیعت تکرار میشوند مثلا سیل های غیر قابل پیشگیری سالانه در برخی نقاط منجر به زیانهای غیر عملیاتی می شود در حالی که مکررا به وقوع می پیوندند.

بر اساس استاندارد اقلام غیر مترقبه شامل رویداد هایا مبادلاتی است که وقوع آنها غیر مکرر وماهیت آنها غیر عادی باشد .

در طبقه بندی اقلام غیر مترقبه لازم است هر دو شرط بالا احراز شود.

براساس مفهوم ”واحد انتفاعی“سهامداران و اعتباردهندگان بلند مدت هر دو سرمایه گذاران و تامین کنندگان سرمایه دایمی واحد انتفاعی محسوب میشوند. باجدایی مالکیت و کنترل در شرکتهای سهامی بزرگ تمایز بین سهامداران و اعتبار دهندگان به اهمیت گذشته نیست. تنها تفاوت بین این دو گروه اولویت ادعای آنان نسبت به سود و دارایی های واحد انتفاعی هنگام انحلال و تصفیه است.

این مفهوم سود از لحاظ مقاصد زیر مفید به نظر می رسد:

1)تصمیمات مربوط به منابع سرمایه بلند مدت قبل از اینکه ماهیت عملیاتی داشته باشد ماهیت مالی دارد.

2)به دلیل تفاوت ساختار مالی ”مقایسه میان واحد های انتفاعی مختلف“برمبنای این مفهوم سود آسانتر به عمل می آید

3)نرخ بازده مجموع سرمایه گذاری که برمبنای این مفهوم سود محاسبه می شود کارایی نسبی سرمایه گذاری را بهتر از نرخ بازده سهامداران نشان می دهد.

در محاسبه سود خالص متعلق به سرمایهگذاران مالیات بر درآمد نوعی هزینه است

دیدگاه سنتی و پذیرفته شده از سود خالص، سودی است که معرف بازده مالکان واحد انتفاعی باشد. اگرچه ریشه های این مفهوم سود در تئوری مالکانه است اما بسیاری از نویسندگان آن تئوری را در واحد انتفاعی نیز بکار گرفته و سود حسابداری واحد انتفاعی را نوعی بدهی به مالکان آن تلقی کرده اند.

مفهوم سود خالص متعلق به سهامداران، مورد پشتیبانی اقتصاد نیز می باشد.

سود خالص متعلق به دارندگان حقوق مازاد

در صورت های مالی که بدوا در اختیار سهامداران و سرمایه گذاران قرار می گیرد، سود خالصی که برای توزیع میان سهامداران عادی در دسترس است، با اهمیت ترین رقم یگانه در این صورت ها به شمار می آید.

سود خالص مازاد معرف حاشیه ایمنی ادعا های مرجح و همچنین مبلغ در دسترس برای توزیع میان دارندگان حقوق مازاد میباشد.

استاد مربوطه: آقای دکتر جبارزاده کنگرلویی

فصل هفتم
وجوه نقد، سرمایه و سود

سرمایه: عبارت است از ارزش تمامی پولهایی که در اختیار واحد انتفاعی قرار گرفته است. بنابر این تعریف سرمایه تمامی دیون، سهام ممتاز، سهام عادی و سایر اوراق بهادار منتشر شده توسط واحد انتفاعی را در بر می گیرد.

سود: سود را نیز می توان مبلغی تعریف کرد که توسط سهامداران و اعتبار دهندگان تحصیل می شود.

دلیل اصلی ارائه صورت گردش وجوه نقد تاریخی در سطح واحد انتفاعی این است که به سهامداران و اعتبار دهندگان امکان دهد که واحد انتفاعی را با فرض تداوم فعالیت آن ارزشیابی کنند.

نقدینگی (Liquidity)، توان واریز بدهی ها(Solvency) و انعطاف پذیری مالی (Financiala Flexibility)
نقدینگی: عبارت است از توان نسبی واحد انتفاعی در تبدیل دارایی ها به وجه نقد که بعضاً یا عنوان نزدیکی دارایی ها به وجه نقد مورد اشاره قرار می گیرد.
توان واریز بدهی ها مفهومی وسیع تراست که بتوان واحد انتفاعی در تحصیل وجه نقد با در دست داشتن وجه نقد برای تامین نیازمندی های واحد تجاری اشاره دارد.
انعطاف پذیری مالی به معنای توان واحد انتفاعی در تامین وجه نقد در فاصله کوتاهی از دریافت اطلاع درباره نیازمندیهایی مالی پیش بینی نشده یا پیدا شدن فرصت مناسب برای سرمایه گذاری می باشد.

ارائه و پیش بینی اطلاعات مربوط به گردش وجوه نقد
سرمایه گذاران و اعتبار دهندگان می توانند در صورت در اختیار داشتن انواع اطلاعات مرتبط با گردش وجوه نقد به شرح زیر نسبت به پیش بینی توزیع وجوه نقد آتی واحد انتفاعی اقدام کنند:
1- گردش وجوه نقد مربوط به عملیات اصلی جاری واحد انتفاعی
2-گردش وجوه نقد اتفاقی یا احتمالاً مکرر که به عملیات جاری واحد انتفاعی ارتباط ندارد اما بهدلیل رویدادهای غیر منتظره یا تمایل به حفظ محیط مناسب برای واحد انتفاعی ایجاد شده است.
3-گردش وجود نقد لازم برای افزایش تاسیسات عملیاتی و موجودی ها یا تحصیل آن از طریق فروش اقلامی که برای عملیات آتی ضرورت ندارد.
4-وجوه نقده بدست آمده یا پرداخت شده به دارندگان اوراق قرضه و سهامداران به عنوان بخشی از تامین مالی واحد انتفاعی.
5- پرداخت سود سهام به سرمایه گذاران دارای اولویت، مانند سهامداران ممتاز. 1 1-فعالیت های عملیاتی 2- بازده سرمایه گذاری ها و سود پرداختی بابت تامین مالی 3- مالیات بر درآمد
4- فعالیت های سرمایه گذاری 5- فعالیت های تامین مالی

اندازه گیری سود:
1- مفهوم حفظ سرمایه
2-مفهوم حداکثر کردن سود
این مفاهیم به طور ضمنی در تعریف هیات استاندار های حسابداری مالی (FASB) به شرح زیر ملحوظ شده است:
1- مفهوم حفظ سرمایه: سود جامع عبارت است از نظر تغییر در حقوق صاحبان سرمایه واحد انتفاعی طی یک دوره
2- مفهوم حداکثر کردن سود: آزمون موفقیت (یا شکست) عملیات یک واحد انتفاعی نیز میزان فزونی وجوه نقد دریافتی (یا کسری آن) نسبت به وجوه نقد مصرف شده (سرمایه گذاری شده) در بلند مدت می باشد.

سرمایه در مقایسه با سود:
بنا به تعریف ایروینگ فیشر، سرمایه عبارت است ثروت انباشته در یک مقطع از زمان.
سود نیز جریان خدمات در خلال زمان است.
مفاهیم سود مبتنی بر حفظ ثروت:
تعریف آدام اسمیت: سود را به عنوان مبلغی که می توان مصرف کرد بدون اینکه سرمایه کاهش یابد تعریف کرد.
هیکس: سود را رقمی دانست که شخص می تواند طی یک دوره مصرف کند و در آخر دوره همان رفاهی را داشته باشد که در اول دوره داشته است.

روشهای مختلف ارزشیابی ثروت واحد های انتفاعی:
1- ارزشیابی واحد انتفاعی با بکارگیری ارزشهای ورودی
2- جمع کردن قیمت های فروش و دارایی های واحد انتفاعی و کسر مجموع بدهی ها
3- تلقی خالص گردش وجوه نقد یا خدمات به عنوان ارزش واحد انتفاعی
4- ارزش یابی واحد انتفاعی برمبنای ارزش جاری سهام منتشر شده شرکت در بورس اوراق بهادار.
ارزش ورودی: 1- ارزش ورودی تاریخی
2- ارزش ورودی جاری: سود محاسبه شده در این روش شامل سود و زیان غیر عملیاتی ناشی از تغییر قیمتها نیز می باشد.

تلقی خالص گردش وجوه نقد آتی به عنوان ارزش واحد انتفاعی:
روشی که برای اندازه گیری خالص داراییها از دیدگاه نظری پیشنهاد شده است عبارت است از تلقی ارزش سود انتظار توزیع نقدی سود میان سهامداران طی عمر باقی مانده واحد انتفاعی ضمن احتساب مبالغ نهایی مورد انتظار هنگام اعلام به عنوان ارزش واحد انتفاعی.

معایب این روش: 1- در صورت وجود ابهام و عدم قطعیت، انتظارات تا حدودی به خوش بینی ها و بد بینی های موجود در زمان حاضر بستگی دارد و نمی توان در مواجهه با ابهامات ثبات رویه داشت.
2- با اندازه گیری سود این روش نمی توان کارایی و اثر بخشی مدیریت را ارزیابی کرد.
3-تاکید این روش بر عامل سازمان و گردش وجوه نقد مورد انتظار است و سایر رویداد ها و فعالیت های اقتصادی نادیده گرفته شود.

فصل ششم – ارزش اطلاعات حسا بداری برای سرمایه گذاران و اعتباردهندگان

نام استاد : جناب آقای دکتر جبارزاده

مقدمه

هیات استانداردهای حسابداری مالی در چارچوب خود گفته :

دو گروه از اطلاعات حسابداری بهره میبرند. اول سرمایه گذاران و دوم اعتبار دهندگان که بر گروه اول تاکید بیشتری شده .

زیرا گروه های دیگر علائق مشابه همین گروه دارند یا از طریق دیگر اطلاعات خود را بدست می آورند.

بحث فزونی منافع بر مخارج هم در مورد این گروه وجود دارد .

اطلاعات حسابداری و مدلهای ارزشیابی واحدهای انتفاعی

مدل ارزشیابی مبتنی بر سود سهام :

نقطه آغاز خوبی است چون رابطه اطلاعات حسابداری

و ارزش واحد انتفاعی خوب درک میشود.

نقش سود حسابداری در تعیین ارزش واحد انتفاع

Beaver,william H (1998)

ارزش جاری سهام تابعی از سود سهام مورد انتظار آینده است

سود سهام مورد انتظار آینده تابعی از سودهای آتی است

سود جاری مبنای خوبی برای پیش بینی سود آتی می باشد

در این تحقیق سودمندی در پیش بینی که جزء مهم مربوط بودن است رعایت شده

مدل میلر و مودیگلیانی

مدل قبل را نقض میکند و اعتقاد دارد سیاست توزیع سود سهام در ارزشیابی واحد انتفاعی نامربوط است وارزش شرکت را طبق فرمول زیر میداند. هیات استاندارد هم بطور ضمنی این مدل را پذیرفته

v گزارشگری مالی به سرمایه گذاران و سایر گروه ها در: ارزیابی مبالغ زمان بندی ابهام در موردگردش وجه نقد

v سیستم تعهدی سود برای پیش بینی گردش وجه نقد مفیدتر از مبنای نقد است.

تئوری مازاد

ارزش دفتری ح ص س آخر= ارزش دفتری ح ص س اول سودهای دوره سود سهام توزیعی

ارزش بازار ح ص س آخر دوره = ارزش دفتری ح ص س اول ارزش فعلی سودهای غیر عادی آتی

سودهای غیر عادی آتی = سود مازاد بر سودهای عادی مورد انتظار

سود عادی = ارزش دفتری اول هزینه تامین مالی مربوط به سهام
عادی سودهای غیر

(Beaver)

q ارزش فعلی گردش وجه نقد آتی بیش از ب ت پروژه باشد که این مازاد در ترازنامه نمیاید.

q خیلی از روشهای تطابق درآمد و هزینه که حالت محافظه کارانه دارد.مثل روش نزولی استهلاک

در این تئوری چند نکته مهم است :

تعیین و محاسبه سودهای غیرعادی
نرخ تنزیل
تعداد دوره ها

ارزش اطلاعات حسابداری از دیدگاه سرمایه گذاران

از طریق آزمونهای مشاهده ای عمل میکنیم اگر تغییرات قیمت سهام با اطلاعات در یک راستا باشد سودمندی اطلاعات بالاست.

این مشاهده ها ما را به فرضیه بازارهای کارامد میرساندکه سرعت واکنش اوراق بهادار در بازار سرمایه نسبت به اعلام اطلاعات را بازگو می کند.

کارآئی بازار : بازار اطلاعات کامل را منعکس کندوقیمتهای بازار سریعا واکنش نشان (Fama Euegenc F.1970)دهند.

درصورت کارائی بازار اگر شواهدی مبنی بر تاثیر اطلاعات بر قیمت سهام داشته باشیم گفته میشود ارقام دارای محتوای اطلاعاتی هستند .

بنیاد نظری بازار سرمایه

مبتنی بر تئوری مجموع اوراق بهادار است با نگهداری مجموعه متنوع اوراق خطر را کاهش

میدهیم . خطرهائی که حذف میشوندمخاطرات غیر سیستماتیک هستند و خطرهائی که میمانند

مخاطرات سیستماتیکند.

واریانس بازده مورد انتظارسرمایه گذاری= مخاطره سیستماتیک

هرچقدر واریانس بزرگتر باشدمخاطره بیشتر است ورابطه آنها مستقیم است بازده مورد انتظار

خط بازار سرمایه

مخاطره مجموعه اوراق

مدل قیمت گذاری دارائی سرمایه ای

تئوری مجموع اوراق بهادار منجر به این مدل میشود

(شارپ 1964-لینت نر1965-بال وبراون1968)

قیمت تئوریک هر فقره سهام تعیین میشود
خطر یک فقره اوراق نسبت به خطر کل سنجیده میشود
ضریب همبستگی بین بازده هر فقره و بازده بازار در یک دوره زمانی مشخص می شود
این ضرایب در نمودار پیاده میشود
به کمک مدل رگرسیون خط حداقل مجذورات و ضرایب تعیین می شود
شیب این خط فاکتور بتا که معرف معیار مخاطره یک فقره با مخاطره کل است معین میگردد.

حالا اگر فاکتور بتا =1 بازده وابسته و مخاطره برابر

اگر فاکتور بتا >1 بازده یک فقره بیش از بازده کل

بازده یک فقره

خط رگرسیون

بازده بازار

مدل بازار

تحقیقاتی انجام شد مبنی بر بررسی ارتباط بازده غیر متعارف با اطلاعات حسابداری

چون اطلاعاتی که بر قیمت سهام موثر است فقط اطلاعات حسابداری نیستند پس نمیتوان رابطه علت و معلولی پیداکرد.

تحقیقات بازار سرمایه آزمونی است برای سنجش محتوای اطلاعاتی و کارائی بازارپس اگر بازار کارا نباشد نمیتوان به راحتی قضاوت کرد .

محتوای اطلاعاتی اعلان سود

قویترین شواهدی که از تحقیقات بازار سرمایه بدست میاید ارقام سود سالانه است

تحقیقی گفته: تغییر در سود رابطه مستقیمی با قیمت سهام دارد

(Ball,Ray and philip Brown1968)

دیگری گفته: سود غیر منتظره رابطه مستقیمی با قیمت سهام دارد.

(Beaver.William H . Roger clarke and William F 1979)

در کل نکته با اهمیت این است که : اطلاعات حسابداری در تصمیمات سرمایه گذاران سودمند است .

روشهای متنوع حسابداری و قیمت اوراق بهادار

روشهای مختلفی مثل روشهای استهلاک و ارزشیابی موجودی در حسابداری وجود دارند که بر سود موثرند ولی بر گردش وجه نقد نه

آیا این قبیل روشها بر قیمت اوراق هم موثرند؟

اگرقیمت اوراق بهادار به این تغییرات واکنش نشان دهد فرضیه سرمایه گذار بی تجربه را داریم

واگر واکنش نداشته باشد تجربه سرمایه گذار را نشان میدهد.

روشهای متنوع حسابداری که بر گردش وجه نقد بی تاثیرند:

دو شرکت را مقایسه کردند که اولی از روش نزولی استهلاک استفاده میکرد و دومی از روش خط مستقیم در نهایت سودها متفاوت شد ولی تاثیری بر گردش وجه نقد صورت (Beaver. William H and Ronald E .1972)نگرفت

سایر روشهای حسابداری:

روش اتحاد منافع یا روش خرید

به دارائی بردن مخارج تحقیق و توسعه یا به هزینه بردن

شناسائی سود تحقق یافته اوراق یا انتقال به دوره بعد

:روشهای متنوع حسابداری موثر بر گردش وجه نقد

تغییر از FIFO بهLIFO :

این روش منجر به گزارش سود کمتر و در نتیجه به خاطر دادن مالیات کمتر موجب

گردش وجه نقد بالاتر میشود با تحقیق مشاهده شد که این مورد بر قیمت سهام موثر است

(Biddle. Gary C and Fredrick W.Lindahl 1982)

دراینجا مبحثی با عنوان پی آمد غیر مستقیم بر گردش وجه نقد مطرح شد

روشهای حسابداری با پی آمد غیر مستقیم بر گردش :وجه نقد – تئوری نمایندگی

برای زمانی است که تغییر روش حسابداری غیر مستقیم بر

مالکان و در نهایت بر ارزش شرکت اثر می گذار

تحقیق در مورد شرکت نفت و گاز :

به جای هزینه یابی کامل از کوششهای موفق استفاده شد (نحوه تخصیص مخارج اکتشاف به سود و زیان )

1981) (Collins,Daniel W. Michaels.Roseff and Dan s. Dhaliwal

این تغییر بر گردش وجه نقد اثری نکرد پس نباید بر قیمت اوراق هم اثرمیکرد ولی کرد بعد از بررسی پی بردند که با استفاده از روش جدید در واقع توان شرکت برای پرداخت سود سهام کم شده و این عامل اثر غیر مستقیمی بر گردش وجه نقد داشته

سایر تحقیقات درباره کارآئی بازار سرمایه:

- تحقیقی در این مورد انجام شد وبحث تجزیه و تحلیل بنیادی مطرح شد.

- (OU,Jane,and Stephen Penman 1989)

در اینجا فرض شده که بازار کارآمد نیست و در صورت تحزیه و تحلیل صورتهای مالی اوراق بهاداری پیدا می شود که قیمت آنها از قیمت واقعی بیشتر است

- تحقیق دیگری هم انجام شد که نشان دادهمبستگی بین سود و بازده سهام کم است

(Lev-Baruch 1989)

اطلاعات حسابداری و ارزیابی مخاطره :

- - تحقیقی شد و نشان داد که بین پراکندگی ارقام سود وفاکتور بتا به عنوان معیار

مخاطره بازار همبستگی بالائی وجود دارد .

(Beaver- William H – Paul Kettler and Myson Scholes 1970)

پس ارقام حسابداری برای ارزیابی مخاطره مفید است

:خلاصه تحقیقات بازار سرمایه

سود حسابداری ظاهرا دارای محتوای اطلاعاتی است و بر قیمت اوراق موثر
بکار گیری روشهای متنوع حسابداری که پیامد مستقیم و غیر مستقیم بر گردش وجه نقد نداردتاثیری بر قیمت سهام ندارد
بکار گیری روشهای متنوع حسابداری که پیامد مستقیم و غیر مستقیم بر گردش وجه نقدداردتاثیر بر قیمت سهام دارد
به دلیل وجود پی آمد غیر مستقیم نقدی انگیزه هائی برای انتخاب برخی روشهای متنوع وجود دارد
معیار مخاطره مبنی بر اطلاعات با معیار مخاطره بازده همبستگی بالائی دارد

:نظرخواهی از سرمایه گذاران

با بررسی در این مورد مشخص شد نیمی از سرمایه گذاران اصلا صورتهای مالی را مطالعه نمی کنندوبرخی صرفا به نظر تحلیل گران اهمیت می دهندپس تحقیقات خیلی پایه (Epstein,Mark 1975)درستی نداشت .

در تحقیق دیگر اطلاعات را بر مبنای نظر سرمایه گذاران تعیین وزن کردند

(Hines,R.D.. 1982)

- اطلاعات به هنگام و غیر مالی مانند وضعیت کلی اقتصاد ، گزارش شرکت درباره محصولات و بازار ، رتبه بالاتری از گزارشهای سالانه داشته است.

- اطلاعات گزارش سالانه رتبه بعدی

اطلاعات حسابداری و مدلهای جامع ارزشیابی

آزمونی مطرح شد جهت بررسی همبستگی اطلاعات حسابداری گزارش شده در صورتهای مالی سالانه بر سطح عمومی قیمتها پس باید همه اجزاء صورتهای مالی بررسی میشد

(Atiase,Rowland K,and senyoTse 1986)

آنهائی که دارائی یا درآمد بودند با ارزش شرکت رابطه مستقیم داشتند

آنهائی که هزینه و بدهی بودند رابطه عکس

مثال مخارج تحقیق و توسعه که با وجود بالا بردن ارزش شرکت هیات استاندارد آن را هزینه میداند ولی بازار سرمایه دارائی .

(Sougiannis,Theodore 1994)

نقش حسابرسی در فرآیند گزارشگری مالی

همه جا تحقیقات با فرض مطمئن بودن صورتهای مالی انجام شده پس بر این اساس نقش حسابرس جهت اعتبار بخشیدن به صورتهای مالی و گزارشات برون سازمانی وبر اساس تئوری نمایندگی پررنگ می شود.

تحقیق :سطح اهمیت را 5%سود خالص گرفتند اشتباهاتی بادامنه 2تا 8 برابر سطح (Kinney,William R.Roger D,Martin 1994)اهمیت کشف شد (با وجودحسابرس)

تحقیق :گزارشات سه ماهه یکی با گزارش مقبول و یکی مشروط واکنش قیمت سهام در سه ماهه گروه اول بسیار کمتر از واکنش قیمت سهام در گروه دوم

(Choi,Sung K, Debra C, Jeter 1992)

اطلاعات حسابداری و اعتبار دهندگان

اطلاعات به اعتبار دهندگان کمک می کند مخاطره را ارزیابی کنند

سودمندی اطلاعات در ورشکستگی و مخاطره دیون (با نسبتهای مالی از 5 سال قبل میشود ورشکستگی را متوجه شد)(Jones,Fredrik L 1987)

همبستگی اطلاعات با رده بندی اوراق قرضه

همبس

خلاصه فصل 5و6و7 کتاب دکتر شباهنگ

مطالب مشابه :

نمونه سئوالات تئوری 2 سری دوم

خلاصه فصل 1 و2 فلسفه حسابرسی

روشهای تحقيق و تئوری حسابداری

خلاصه نشریه 159 سازمان حسابرسی

مفروضات بنیادی،اصول و مفاهیم حسابداری

قراردادهای اجاره

قانون بودجه 92

مالیات بر درآمد در حسابداری مالی

خلاصه فصل 5و6و7 کتاب دکتر شباهنگ