تحلیل بنیادی فولاد مبارکه اصفهان شروین شهریاری
تحلیل بنیادی فولاد مبارکه اصفهان
شروین شهریاری- در خواست از آقایان نورالدین حسن‌زاده و هوشنگ شمس از طریق پست الکترونیک: خواهشمند است یک تحلیل از سودآوری و ارزش ذاتی سهام فولاد مبارکه اصفهان ارائه کنید. فولاد مبارکه اصفهان در نخستين گزارش خود برای سال 89، تولید حدود پنج میلیون تن انواع محصول را پیش‌بینی كرده و حجم عمده فعالیت خود را بر نورد‌گرم متمرکز كرده است.
بايد توجه داشت كه طرح‌هاي توسعه اخير فولاد مباركه بر ظرفيت توليد نورد - كه در حال حاضر اصلي‌ترين بخش فروش را تشكيل مي‌دهد - تاثیر معناداری نداشته و ظرفيت توليد فولاد خام را افزایش می‌دهد. اين در حالي است كه عمده ارزش افزوده فولاد مباركه در حال حاضر از دارا بودن ظرفيت‌هاي توليد پیوسته و همگن در سه بخش (گندله و آهن‌سازي، فولاد‌سازي و نورد) ناشي مي‌شود. بدين ترتيب حجم توليد نورد شركت در مقطع کنونی كماكان در محدوده 8/4ميليون تن حفظ خواهد شد. در جدول يك جزئيات آخرين بودجه فروش شركت در سال 89 را در كنار پيش‌بيني تحليلي مشاهده می‌کنید.
در خصوص ارقام جدول شماره 1 بايد به چند نكته توجه داشت:
1 - تناژ و تركيب فروش محصولات در سال 89 بدون تغيير نسبت به بودجه خود شركت لحاظ شده است.
2 - قيمت ميانگين فروش محصولات مباركه در پيش‌بيني تحليلي برابر با بودجه شركت در نظر‌گرفته شده است و تنها در مورد محصولات سرد، 100تومان به قيمت فروش در هر تن اضافه شده است. بايد توجه داشت قيمت‌هاي مزبور در بخش تحليلي، تطابق مناسبي با آخرين قيمت معامله محصولات شركت در بورس كالا در هفته گذشته دارند.
حال به جدول شماره 2 توجه كنيد كه در آن پيش‌بيني تحليلي از صورت سود و زيان شركت در سال 89 در كنار پيش‌بيني شرکت ارائه شده است.(ارقام به میلیارد‌تومان)
در خصوص ارقام جدول شماره دو بايد به چند نكته توجه داشت:
1 - عمده هزينه مواد مصرفي شركت (بيش از 55درصد) به خريد سنگ‌آهن و قراضه و سایر مواد اختصاص دارد. با توجه به واقع بینی بودجه در خصوص پیش‌بینی نرخ مواد اولیه، این هزینه در پیش‌بینی تحلیلی بدون تغییر لحاظ شده است. اما در سرفصل سربار، هزينه 120ميليارد‌توماني مصرف انرژي فولاد مباركه از كل هزينه سربار استخراج و براي سال جاری معادل سه برابر رقم مزبور در نظر‌گرفته شده است كه به معناي انعكاس آثار احتمالي هدفمند كردن يارانه‌ها در نیمه دوم سال خواهد بود. شایان ذکر است شرکت در پیش‌بینی بودجه 89 خود جزئیات مصرف انرژی را اعلام نکرده است، اما مقایسه هزینه سربار با سال گذشته نشان می‌دهد که احتمالا شرکت آثار جهش احتمالی قیمت انرژی را در بودجه خود لحاظ نکرده است.
2 - شرکت در سال مالی 87 در مجموع 277 میلیارد‌تومان ذخیره کاهش ارزش سرمایه‌گذاری بلندمدت در سهام چادرملو، گل‌گهر و معادن و فلزات اخذ کرده است. بدین ترتیب بهای تمام شده هر سهم چادرملو در محدوده 720تومان، گل‌گهر 1527تومان و معادن و فلزات 390تومان در صورت‌های مالی «فولاد» ثبت شده است. با فرض ثبت قیمت 1100تومانی برای سهام چادرملو، 2000تومانی برای گل‌گهر و 450تومانی برای معادن و فلزات در پایان سال مالی جاری، «فولاد» امکان بازگشت ذخیره به میزان 104 میلیارد‌تومان را در سرفصل سرمایه‌گذاری‌ها خواهد داشت. بنابراین، درآمد متفرقه در پیش‌بینی تحلیلی با لحاظ کردن آزادسازی ذخیره به میزان مزبور مورد محاسبه قرار‌گرفته است.
3 - هزينه‌هاي عملیاتی، درآمد سرمایه‌گذاری، هزینه‌های مالي و الگوي محاسبه ماليات در پيش‌بيني تحليلي مطابق بودجه شرکت لحاظ شده‌اند.
بدين ترتيب مشاهده مي‌شود كه سود خالص هر سهم فولاد مباركه در سال 89 مطابق مفروضات اين برآورد، معادل 418ريال خواهد بود. بنابراین می‌توان گفت در صورت ثبات سایر عوامل، لحاظ کردن آثار افزایش قیمت انرژی در سال جاری نیز احتمالا منجر به کاهش سودآوری «فولاد» نسبت به پیش‌بيني اخیر شرکت نخواهد شد. همچنین باید توجه داشت در نظر‌گرفتن قيمت‌هاي فروش هفته گذشته مبارکه در بورس کالا به عنوان ميانگين سال جاري مي‌تواند در زمره برآوردهاي محافظه كارانه تلقي شود. جو صعودي كنوني در بازار آهن و رشد ملايم قيمت‌ها در بازار جهاني و نيز احتمال رشد قيمت محصولات پس از هدفمندي يارانه‌ها از عواملي هستند كه مي‌توانند منجر به افزایش قيمت محصولات مباركه شوند. محاسبات نشان مي‌دهد كه در نظر‌گرفتن يك افزايش 100توماني در قيمت محصولات سه‌گانه مباركه براي ميانگين سال 89 با فرض ثبات ساير عوامل بيش از 200ريال بر درآمد خالص هر سهم موثر خواهد بود.
بدیهی است کارشناسان با تغییر مفروضات و مدل ارزش‌گذاری می‌توانند به ارقام متفاوتی در خصوص میزان سودآوری و ارزش ذاتی سهم دست یابند. 
مطالب مشابه :
آموزش مقدماتی بورس - بخش دوم
بورسی ها - آموزش مقدماتی بورس - بخش دوم - پوشش لحظه به لحظه اخبار، تحلیل، تجربه، سکه بخش دوم
معایب و مزایای قانون جدید بازار سرمایه
و شرکت های بورسی. بخش دیگری از گفتگوی خود در الزامی مشاهده نمی شود و فقط
تحلیل بنیادی فولاد مبارکه اصفهان شروین شهریاری
كه در حال حاضر اصلي‌ترين بخش فروش را در كنار پيش‌بيني تحليلي مشاهده می بورسی
آموزشی
اتاق گفتگوی سامانه معاملاتی مشاهده نشده؛ چراکه طبق روزانه در دو بخش تهیه
مزايا و معايب مسکن مهر
فرصتهای خرید وفروش سهام ومطالب مفید بورسی گفتگوی بورسی. طرح مشاهده شده که با
436 نقل اخبار موثر بر سهام بورس - فولاد خوزستان
پروسه توليد شركت مشتمل بر سه بخش است؛ در مرحله سال 87 را مشاهده بورسی دوستان
تحلیل بنیادی پتروشیمی مارون - پرشین تحلیل
گفتگوی بورسی- 1- پتروشیمی مارون در بخش نتیجه گیری همانطور که مشاهده می
بازار بورس، فردا چگونه خواهد بود؟ / 9 فروردین 94
از سال 85 که با وبلاگ بورس نگار(ابتدا میهن بلاگ،سپس بلاگفا و درحال حاضر وب سايت بورس نگار)در
تحلیل ناو سرمایه گذاری پارس توشه (وتوشه)
تحلیل های بورسی بعد از بسته شدن سایت گفتگوی از اين ميزان ناو همان طور که مشاهده مي
برچسب :
مشاهده بخش گفتگوی بورسی