فاسمین------- کالسیمین (سهمی با افق رشد سوداوری بسیار بالا)

قسمت اول:

فاسمین در کنار فخوز این روزها در سبدما به عنوان دو سهم بنیادی برای بلند مدت قرار گرفته اند.با توجه به جمیع شرایط و تاثیرات افزایش سرمایه اخیر شرکت افق رشد سوداوری سهم رو بسیار درخشان میبینم و این سهم روندی رو که کچاد و کگل در این چند سال طی کردهاند زین پس طی خواهد کرد.

در امد شرکت در سال 89 معادل1367712 م.ر بوده که در سال 90 به 2013833 م.ر و در سال 91 به 2600548 م.ر رسیده است
سود عملیاتی فاسمین در سال 89 معادل 669023 م.ر بوده است که در سال 90 به 996660 رسیده است و در سال 91 به 1234476 میلیون ریال افزایش یافته است
اخوب همانطور که میبینیم در طول 2 سال مالی شرکت سود عملیاتی حاصل از فعالیت های فاسمین حدود 84 درصد و به طور میانگین حدود 42 درصد برای هر سال رشد داشته است.

اما حال بریم قیمت سهم رو به صورت تعدیل شده سود نقدی و افزایش سرمایه در بازه فوق بررسی کنیم تا ببینیم میزان رشد شرکت چقدر بوده است.
قیمت سهم در انتهای سال 89 معادل 418 تومان بوده و در حال حاظر به 855 تومان میباشد که یعنی معادل حدودا 104(با احتساب تقریبی افزایش حقوق صاحبان در 6 ماهه اول 92) درصد رشد داشته است.که نشان دهنده رشد منطقی سهم و قیمت مناسب و واقعی سهم در حال حاظر میباشد ولی با توجه به افزایش سرمایه سهم که انجام شده است انتظار افزایش رشد سود عملیاتی به میزان چشمگیری در سهم وجود داشته و سهم دارای پتانسیل بالایی میباشد.
اگر ریت رشد سود عملیاتی سهم در سال های آتی رو معادل 42 درصد واقعی منظور کنیم فاسمین در مقایسه با فخوز میتواند قیمت به درامد 5 تا 6 بگیریرذد اما با افق رشد سوداوری که در 6 ماهه اول 92 داشته و رشد فروش شرکت حدود 50 درصد بوده است و تعمیم به کل سال و معادل رشد 100 درصدی سود عملیاتی شرکت میتوان در قیاس با فخوز قیمت به درامد 6.5 را برای سهم مناسب دانست و پتانسیل رشد سهم هم اکنون تا قیمت های حدود 1070 تومان بدون اعمال تعدیل تا پایان سال خواهد بود اما اگر سود تحلیلی پایان سال 92 را برای فاسمین محاسبه کنیم و قیمت به درامد 6.5 رو اعمال کنیم به سود 210 تومانی و قیمت 1365 توانی به عنوان کف قیمتی سهم در پایان سال 92 خواهیم رسید(بدون احتساب رشد سوداوری در 6 ماهه دوم 92)

این رشد معادل ماههانه 13.5 درصد حدودا برای هر ماه تا پایان سال خواهد بود.

مقایسه سود عملیاتی و رشد آن در واقع نشون دهنده پتانسیل سهم و اهرم مالی سهم هست و نه رشد واقعی سود.این بررسی در واقع پتانسیل های سهم برای رشد رو به ما میتونه نشون بده

قسمت دوم:
طرح های توسعه شرکت برای سال91و 92 و 93 به شرح زیر میباشد:

1.پروژه مهم اینتک و فازهای بعدی آن
2.پروژه تغییر فرایند تولید در کارخانه تولید روی زنجان
3.تولید نیکل از پسماند
4.EFQM
5.افزایش ظرفیت واحد الکترولیز
6.پروژه مهم هوی مدیا7.افزایش ظرفیت 25 درصدی محلول سازی
8.افزایش ظرفیت استخر اسپنت
9.کدینک انبار
10.تصفیه خروجی کوره
11.تصویه خانه صنعتی
12.گازرسانی به کارخانه تغلیظ

فاسمین از نظر طرح های توسعه انجام شده اخیر با نقدینگی حاصل از افزایش سرمایه اخیر و طرح های آتی یکی از برترین شرکمت های بازار میباشد.از این نظر کل گروه معادن بورسی قابل توجه هستند اما فاسمین دارای یک عقب ماندگی بالا در رشد تولید و سوداوری بوده است که با مدیریت سرمایه و جذب نقدینگی تونسته به خوبی در سال های اخیر حرکت کنه و به نظر میاد امسال با تقسیم کم سود بین سهامداران زمینه اجرای طرح های دیگه رو هم فراهم کن...

ریسک های عمده شرکت هم عبارتند از:
1.ریسک تامین خاک
2.ریسک نوسان قیمت محصولات
3.ریسک تجاری

در مورد مورد اول که ساله مهمی میباشد با دسترسی کروی به خاک انگوران میتونه ظرفیت و توانایی های فاسمین از نظر تناژ و دسترسی به عیار عالی دگرگون بشه.
مورد دوم و سوم با توجه به مشاهدات تکنیکالی قیمت جهانی سرب و روی و تحلیل کارشناسان بنیادی در کشور و دنیا میتوان دو ریسک را منتفی دانست و برای سرب و روی رشد قیمت به واسطه افزایش تقتضای جهانی قائل لبود
رشد اثتصادی کشورهای چین و هند میتونه موضوع مهمی در افزایش یا کاهش این محصولات باشه.

مقایسه میزان تولید شرکت های سرب و روی بازار بورس با ارزش بازار آنها: (محاسبه ضریب پتانسل رشد نمادها)

قسمت سوم:

1.کالسیمین:ارزش بازار=8,013.806 B طبق گزارش پایانی سال مالی 91:

کنسانتره روی پخته=69,620 تن شمش روی=36,733 تن کنسانتره سرب=11,272 تن کنسانتره روی خام:260,920 تن سایر:0 تن
مجموع=378,545 تن 2.فسرب:ارزش بازار=752.514 B شمش سرب=5,452 تن شمش روي=6,561 تن شمش نقره 98%=944 کيلوگرم آلياژسرب ونقره=454 تن ورق روي=6,838 تن خدمات توليد دستمزدي سرب=3,382 تن سايرمحصولات=0
مجموع:23,631 3.باما:ارزش بازار=2,268.4 B کنسانتره سولفور روي=21,550 تن کنسانتره سولفور سرب=6,380 تن کنسانتره کربنات سرب=1,780 تن کربنات روي=32,820 تن
جمع=62,530
4.معادن بافق:ارزش بازار=1,088.235 B کنسانتره روي=14,647 تن کنسانتره سرب=3,669 تن
جمع=18,316
خوب حال حاشیه سود ناخالص شرکت های سرب و روی رو به ترتیب زیر داریم: (پایان سال مالی 91)

1.فاسمین=47 درصد
2.فسرب=22 درصد
3.باما=44 درصد
4.کبافق=61 درصد
خوب حال میخوام ضریب پتانسیل هر سهم رو طبق فرمول زیر محاسبه کنیم: هر چقدر این ضریب بالاتر باشد نشون از پتانسیل بیشتر سهم برای رشد نسبت به هم گروههای خودش رو داره

ضریب پتانسیل سهم=ارزش بازار/(تولید*حاشیه سودناخالص)
1.فاسمین:22.20
2.فسرب=6.90
3.باما=12.2
4.کبافق=10.26

همانطور که پر واضح هست در واقع ارزندگی و پتانسیل رشد فاسمین بسیار بیشتر از نمادهای هم گروههای دیگه هست و جای رشد بسیاری در مقایسه با دیگر هم گروههای خودش داره.بعد از آن باما و بعد کبافق و در آخر فسرب با اختلاف زیادی از فاسمین قرار گرفته اند.

مقایسه شرکت هایگروه سرب و روی از نظر ضریب ارزش سهم طبق فرومل زیر:

ضریب ارزش سهم=(ارزش دفتری سهم/قینت بازار سهم)
ارزش دفتری سهم=(/تعداد سهام ثبت شده شرکتحقوق صاحبان سهام)

نکته:هر چقدر ضریب ارزش کمتر باشد سهم ارزنده تر هست.

1.کالسیمین:

ارزش دفتری سهم=194
قیمت بازار=852
ضریب ارزش سهم=4.3

2.فسرب:
ارزش دفتری سهم=116
قیمت بازار=231
ضریب ارزش سهم=1.9

3.باما:
ارزش دفتری=237
قیمت بازار=1130
ضریب ارزش سهم=4.7

4.کبافق:
ارزش دفتری سهم=145
قیمت بازار=367
ضریب ارزش سهم=2.5

خوب از این نظر همانطور که میبینیم فسرب برترین نماد هست و کبافق و فاسمین در رده بعدی و در آخر هم باما قرار دارد.اما از نظر من ضریب ارزش چنندان برای تحلیل مفید نیست مگر اینکه با رشد سوداوری نماد مقایسه بشه لذا نیازه ضریب جدیدی به نام ضریب ارزش واقعی سهم تعریف کنیم به شکل زیر:

ضریب ارزش واقعی سهم=(میانگین رشد سوداوری سه سالانه/ضریب ارزش ساده)

1.فاسمین:
میانگین رشد سوداوری سه سالانه:50
ضریب ارزش واقعی سهم=0.086

2.کبافق:
میانگین رشد سوداوری سه سالانه=174
ضریب ارزش واقعی سهم=0.014

3.کاما:
میانگین رشد سوداوری سه سالانه=49
ضریب ارزش واقعی سهم=0/095

4.فسرب:
میانگین رشد سوداوری سه سالانه=-51
ضریب ارزش واقعی سهم=منفی است

لذا پر واضح است که کبافق و فاسمین برترین و ارزنده ترین نمادها از نظر ضریب ارزش واقعی بوده و کاما با اختلاف کمی سوم است و فسرب هم شرایط منفی دارد و بدترین امتیاز بهش داده میشه.

سعید پوراحمدی

فاسمین------- کالسیمین (سهمی با افق رشد سوداوری بسیار بالا)

مطالب مشابه :

بررسی گذرا بر شتران و اهداف قیمتی سهم:

"فارس" و صورتهای مالی 9 ماهه

سهام برتر:

فاسمین------- کالسیمین (سهمی با افق رشد سوداوری بسیار بالا)

ارزشمندترین سهام صنعت ارزشمند قند و شکر کدامند؟

مشاوره اختصاصی خرید و فروش سهام:

لبنیات

راهکارهایی برای موفقیت در بازار بورس