تحلیل بنیادی پتروشیمی مارون - پرشین تحلیل

تحلیل بنیادی «پتروشیمی مارون» ت

معرفی شرکت شرکت پتروشیمی مارون در تاریخ 01/11/1377 برای اجرای الفین هفتم تاسیس گردید. با اجرای این طرح که یا ظرفیت تولید سالیانه 1/1 میلیون تن پلی اتیلن در زمره بزرگترین الفین ها در جهان می باشد، برای اولین بار در کشور +2C ( اتان ) از گاز طبیعی استحصال شده، طی فرآیندهایی به مواد الفینی، فرآورده های پلیمری و شیمیایی تبدیل می شود . سرمایه و سهامداران سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 5 میلیون ریال بوده که طی چند مرحله به شرح زیر به مبلغ 4000 میلیارد ریال رسیده است.

EPS و DPS دو سال اخیر شرح 1390 1389 سود هر سهم( ریال) 2,448 1,744 سود نقدی هر سهم ( ریال) 2,200 1,700 سرمایه ( میلیون ریال) 4,000,000 4,000,000

بررسی تحلیلی تولید ،فروش و سودآوری شرکت بررسی تولید پتروشیمی مارون با توانایی تولید سالانه 1100000تن اتیلن، 200000 تن پروپیلن، 300000 تن پلی اتیلن سنگین، 300000 تن پلی پروپیلن و بیش از 443000تن انواع گلایکول یکی از بزرگترین شرکت های پتروشیمی در ایران و جهان می باشد.

1- عمده فروش شرکت مربوط به اتیلن و مشتقات آن می باشد به طوری که بیش از 75 درصد مبلغ فروش شرکت به همین محصولات مربوط می شود.البته سهم سه محصول اتیلن،پلی اتیلن و منواتیلن از بقیه محصولات بالاتر می باشد.

2- مقدار فروش محصولات در شش ماهه دوم را به نحوی برآورد کرده ایم که شرکت به بودجه فروش خود دست یابد.دلیل اینکه شرکت تمام محصولات تولیدی خود را به فروش نمی رساند این است که برخی محصولات را در تولید دیگر محصولات استفاده می کند و آن ها را در زنجیره تولیدی خود به کار می برد و این یکی از مزیت های مهم شرکت می باشد. 3

- عمده فروش شرکت داخلی می باشد و حدودا 70 درصد محصولات خود را در داخل به فروش می رساند و این موضوع کمی شرکت را از تهدید تحریم های بین المللی مصون می دارد.

4 - شرکت در شش ماهه واقعی فروش صادراتی خود را با نرخ دلار 1937 تومانی تسعیر کرده است و مسلما افزایش نرخ دلار تا 2500 تومان سوددهی شرکت را تحت تاثیر قرار می دهد و افزایش نرخ فروش محصولات در بورس کالا نیز به دلیل بر افزایش نرخ ارز می باشد.

5- نکته ی مهمی که در پیش بینی اخیر شرکت وجود دارد اختلاف نرخ فروش محصولات در بودجه با نرخ فروش در بورس کالا می باشد.در جدول زیر نرخ فروش در شش ماهه اول واقعی،نرخ در نظر گرفته شده ی شرکت برای شش ماهه دوم و متوسط نرخ فروش برخی محصولات در بورس کالا را مشاهده می کنید که اختلاف قابل توجهی بین نرخ فروش شش ماهه دوم و نرخ های فروش در بورس کالا وجود دارد

6 - در برآورد سود هر سهم شرکت برای سال جاری دو حالت را در نظر گرفته ایم.در حالت (1) نرخ فروش محصولات در شش ماهه دوم را برای محصولاتی که در بورس کالا به فروش می رسد،میانگین نرخ فروش در بورس کالا از ابتدای مهر ماه تا کنون و نرخ بقیه محصولات را همان نرخ فروش شش ماهه اول در نظر گرفته ایم و در حالت (2) نرخ فروش محصولات بورس کالایی را مطابق با متوسط نرخ فروش محصولات در دی ماه( با توجه به روند رو به صعودی نرخ فروش آنها و احتمال رشد آن در بقیه ماه های سال) و نرخ بقیه محصولات را با رشد 12 درصدی نسبت به شش ماهه اول در نظر گرفته ایم.فرض رشد 12 درصدی را با توجه به سناریوهایی که پتروشیمی شازند در پیش بینی اخیر خود منظور کرده است،در نظر گرفته ایم. بررسی بهای تمام شده عمده خوراک شرکت خوراک گازی می باشد که نسبت به خوراک مایع ارزان تر می باشد.گاز طبیعی مورد نیاز شرکت به میزان 25 میلیون متر مکعب در روز از شرکت ملی نفت تهیه می شود و این یکی از مزیت های آن نسبت به برخی شرکت های پتروشیمی می باشد. شرکت نرخ خوراک گاز طبیعی را 577 ریال در نظر گرفته است که این نرخ برای شش ماهه اول 598 ریال بوده است.ما نیز با توجه به عدم افزایش نرخ خوراک تا پایان سال جاری ،این نرخ را برای شش ماهه دوم 598 ریال در نظر گرفته ایم.مقدار مصرف را نیز برای شش ماهه دوم طوری برآورد کرده ایم که شرکت به بودجه سال 91 خود دست یابد.دستمزد و سربار در شش ماهه دوم را نیز تقریبا مشابه با شش ماهه اول سال در نظر گرفته ایم. در صورت آزاد سازی نرخ گاز طبیعی یا اجرای فاز دوم هدفمندی یارانه ها ،بهای تمام شده شرکت به میزان قابل توجهی افزایش خواهد یافت.

برخی نکته های مهم دیگر شرکت: 1- پتروشیمی مارون در بخش سرمایه گذاری های خود مالکیت 64 درصدی پتروشیمی لاله را در اختیار دارد که کل سود حاصل از سرمایه گذاری های 146 میلیارد تومانی شرکت مربوط به سرمایه گذاری در این شرکت است.این شرکت ابتدا با ضرر همراه بوده اما در حال حاضر سودده می باشد و سود انباشته آن بالغ بر 137 میلیارد تومان می باشد.سرمایه پتروشیمی لاله 952،000 میلیون ریال می باشد که سود هر سهم سال جاری آن 25،512،695 ریال می باشد که پتروشیمی مارون تقسیمی آن را در صورت های مالی خود 20،410،156 ریال در نظر گرفته می باشد.ما در بخش سرمایه گذاری های پتروشیمی مارون همان مبلغ قبلی را در بخش سود حاصل از سرمایه گذاری ها در برآورد سود شرکت در نظر گرفته ایم این در حالی ست که به نظر می رسد سود این شرکت از مبلغ فعلی نیز فراتر رود. 2- برخی مشکلات شرکت در زمینه مصرف اکسیژن و آب مورد نیاز با راه اندازی واحد اکسیژن با ظرفیت 7.5 تن در ساعت و ایجاد مخزن آب تا حدودی برطرف شده است. 3- وام ارزی شرکت در آخرین صورت های مالی بیش از 111.7 میلیون یورو بوده است که با نرخ ریالی 3170 تومان تسعیر شده است و با توجه به نرخ فعلی یورو در مرکز مبادلات یعنی 3291 تومان تاثیر زیادی بر سود هر سهم شرکت نخواهد گذاشت.

نتیجه گیری همانطور که مشاهده می نمایید پتروشیمی مارون با توجه به اینکه سود هر سهم خود را در گزارش شش ماهه نسبت به پیش بینی در گزارش سه ماهه تغییری نداده است ،با فروش محصولات خود با نرخ های فعلی بورس کالا و رشد 12 درصدی نرخ بقیه محصولات می تواند سود هر سهم خود را تا بیش از 550 تومان نیز افزایش دهد.شرکت سود هر سهم خود را در آخرین گزارش 3513 ریال پیش بینی کرده است و در شش ماهه اول سال نیز 1710 ریال آن را به طور واقعی محقق کرده است. آخرین قیمت معامله شده سهم حدودا 2600 تومان بوده است.ارزش ذاتی سهم با توجه به تقسیم سود 80 درصدی در مجمع امسال و P/E شش مرتبه و سود بین 560 تا 580 تومان بین 3400 تا 3500 تومان می باشد. شرح حالت(1) حالت(2) سود هر سهم سال 1390( ریال) 2,448 2,448 سود هر سهم سال 1391( ریال) 5,596 5,826 درصد تقسيم سود 0.80 0.80 نرخ تنزيل 0.25 0.25 نسبت P/E 6.0 6.0 ارزش روز هر سهم(ریال) 34,202 35,532

تحلیل بنیادی پتروشیمی مارون - پرشین تحلیل

مطالب مشابه :

آموزش مقدماتی بورس - بخش دوم

معایب و مزایای قانون جدید بازار سرمایه

تحلیل بنیادی فولاد مبارکه اصفهان شروین شهریاری

آموزشی

مزايا و معايب مسکن مهر

436 نقل اخبار موثر بر سهام بورس - فولاد خوزستان

تحلیل بنیادی پتروشیمی مارون - پرشین تحلیل

بازار بورس، فردا چگونه خواهد بود؟ / 9 فروردین 94

تحلیل ناو سرمایه گذاری پارس توشه (وتوشه)