ارزیابی مقایسه ای سود 94 دو شرکت کویر تایر و گروه صنعتی بارز

مقدمه:

صنعت تایر در ایران بیش از 50 سال قدمت دارد. اولین کارخانه تولید تایر در ایران، شرکت بی اف گودریچ نام داشته است که با سرمایه‌گذاری و پشتوانه فن‌آوری آمریکا پا به عرصه تولید نهاد. تا پیروزی انقلاب اسلامی دو کارخانه دیگر هم راه‌اندازی شد و ظرفیت تولید تایر به 60000 تن رسید. پس از انقلاب اسلامی تا کنون نیز 5 کارخانه دیگر به بهره‌برداری رسیده است. در حال حاضر جمعا هشت کارخانه تایرسازی با ظرفیت حدود 350000 تن وجود دارد. ظرفیت قابل بهره برداری صنایع داخلی حدود 320000 تن در سال می‌باشد ولی عملا در چند سال گذشته تولید صنایع تایرسازی ایران بیش از 230000 تن در سال نبوده است.

در سال 1392 تولید صنایع تایرسازی داخلی جمعا 230000 تن بوده و واردات همین سال بالغ بر 100000 تن بوده است و کل صادرات این سال 6000 تن می‌باشد. ارزش واردات هر کیلوگرم محصول در سال 1392 معادل 3/94 دلار و متوسط ارزش صاردات هر کیلوگرم 3/59دلار بوده است.

شرکت در یک نگاه:

ترکیب سهامداران:

ترکیب سهامداران شرکت به تاریخ آخرین ترازنامه به شرح جدول زیر میباشد:

شرکتهای تابعه و وابسته:

**شرکت لاستیک بارز کردستان:

شرکت لاستیک بارز کردستان در سال 1388 در اداره ثبت شرکتهای تهران با سرمایه 10میلیارد ریالی به ثبت رسید. در حال حاضر سرمایش افزایش یافته شرکت مذکور معادل 360 میلیارد ریال است. موضوع فعالیت شرکت تولید انواع لاستیک توییو رویی وسایل نقلیه و ساخت انواع تایر، تیوب و فلپ است. با اجرای طرح میزان 41،800 تن معادل 5.5 میلیون حلقه در سال به ظرفیت تولید رادیال سواری در گروه صنعتی بارز افزوده خواهد شد.

مرحله اول پروژه شامل سالنهای تولیدی ساخت و پخت تایر از ابتدای سال 1390 آغاز شده است. عملیات اجرایی ساختمانی و تاسیساتی تحویل موقت شده و ماشین‌آلات مربوطه نصب و راه‌اندازی آزمایشی آغاز گردیده و میزان پیشرفت فیزیکی 99%می‌باشد. در خصوص فاز دوم(فاز اصلی) پروژه، عملیات اجرایی از ابتدای سال 1393 آغاز شده است. میزان پیشرفت فیزیکی فاز دوم طبق برنامه 12% و به صورت واقعی 9% می‌باشد.

از جمله عوامل تاخیر در اجرای پروژه می‌توان به طولانی شدن تخصیص ارز توسط صندوق توسعه ملی، افزایش بسیار زیاد هزینه های داخلی در مورد تامین مصالح و اجرای عملیات ساختمان و تاسیسات، طولانی شدن عقد قرارداد مشارکت مدنی از سوی بانک صنعت و معدن، تاخیر طولانی توسط بانک سپه در مبادله قرارداد تسهیلات ریالی سندیکایی.

اطلاعات طرحها و پروژه‌های توسعه‌ای شرکت گروه صنعتی بارز:

طرح توسعه ای تولید تایرهای رادیال باری/اتوبوسی تمام سیمی در کارخانه کرمان
طرح میدان آزمون تایر

**طرح توسعه‌ای شرکت کویرتایر:

این پروژه با هدف تولید تایرهای سنگین باری و اتوبوسی تمام سیمی و تایرهای با منظر پایین و سرعت بالا در دست اقدام می‌باشد. با اجرای این طرح گفته میشود که ظرفیت تولیدی کویر تایر به 70000 تن در سال بالغ خواهد گردید.. برای اجرای این طرح، شرکت کویرتایر توسط وزارت صنعت و معدن و تجارت جهت استفاده از فاینانس چین به بانک عامل(سپه) و سازمان سرمایه‌گذاری و کمکهای فنی و اقتصادی وزادت دارایی معرفی گردیده است.

ریسکهای پیش رو ی صنعت تایر سازی:

ریسک مربوط به تغییرات عوامل بین المللی و یا مقررات داخلی، ریسک محدودیتهای ناشی از اجرای طرح هدفمند نمودن یارانه‌ها، ریسک نوسانات نرخ ارز، ریسک نوسانات نرخ بهره، ریسک نوسانات قیمت فروش ناشی از احتمال تغیییرات تعرفه ای، ریسک نقدینگی، ریسک تکنولوژی و ریسک تجاری.

با توجه به اطلاعات مطرح شده در فوق و همچنین با در نظر گرفتن نقاط قوت وضعف شرکت گروه صنعتی بارز و شرکت کویرتایر به تحلیل و برآورد سود هر سهم شرکت در سال جاری و سال مالی 1394 پرداخته شده است.

صورت سود و زیان برآوردی:

برآورد سود سالجاری:

در بخش اول از این تحلیل به محاسبه سود شرکت بارز برای سال مالی 1393 و 1394 و سود شرکت کویرتایر برای سال 1394 و ارائه ریز محاسبات برای برآورد سود پرداخته شده است.

1) پیش بینی:

*سود شرکت بارز برای سال مالی 1393 با سرمایه 833،105 میلیون ریال به ازای هر سهم 2696 ریال و برای سال مالی 1394 با سرمایه 1،666،250 میلیون ریال به زای هر سهم 1395 ریال برآورد شده است.

*سود شرکت کویر تایر برای سال مالی 1394 با سرمایه 200،000 میلیون ریال به ازای هر سهم 3530ریال در محتمل‌ترین حالت برآورد شده است. ریز محاسبات در جدول زیر آمده است:

صورت سود و زیان برآوردی برای شرکتهای لاستیک بارز و کویرتایر:

***گفتنی است که شرکت لاستیک بارز اخیرا افزایش سرمایه ای صد درصدی داشته است و طی اطلاعیه‌ای بر روی سایت کدال از احتمال عدم ثبت افزایش سرمایه تا زمان برگزاری مجمع سالیانه شرکت خبر داده است.

مفروضات در نظر گرفته شده در برآورد سود هر سهم:

برآورد تولید و فروش در سال جاری:

عمده محصولات تولیدی دو شرکت لاستیک بارز و کویرتایر عبارتند از تایر و تیوب. گفتنی است؛ فروش انواع تایر بیشترین سهم را در درآمد حاصل از فروش شرکت دارد. بیش از 90 درصد درآمد حاصل از فروش این دو شرکت از محل فروش تایر می‌باشد.

ظرفیت تولید شرکت لاستیک بارز و کویرتایر بر اساس گزارش فعالیت هیئت مدیره مطابق ذیل می‌باشد:

مفروضات لاستیک بارز:

*مقدار فروش:

با توجه به اینکه 9 ماهه سال مالی 1393 شرکت لاستیک بارز محقق شده است به نظر می‌رسد که با توجه به جو حاکم مقدر فروش این شرکت برای این سال به نزدیک 70،000 تن تایر برسد. با این برآورد، مقدار فروش تایر این شرکت با افزایشی 3 درصدی نسبت به سال ماقبل آن همراه خواهد بود. از طرفی برای سال 1394 نیز با توجه به راه‌اندازی آزمایشی فاز اول طرح لاستیک کردستان و همچنین عدم بهره‌برداری از فاز اصلی این طرح تا سال 1396 مقدار فروش با افزایشی 7 درصدی معادل 75،700 تن برآورد شده است و این در حالی است که مقدار فروش برآوردی 5 % از مقدار فروش بودجه شرکت کمتر است.

*نرخ فروش:

با توجه به مصوب بودن نرخ فروش محصولات شرکتهای فعال در صنعت لاستیک سازی و همچنین با درنظر گرفتن عدم افزایش نرخ این محصولات در طی سال مالی جدید، نرخ فروش برای برآورد سال 1394 معادل نرخهای نه ماهه سال 1393 در نظر گرفته شده است. این در حالی است که نرخهای ارائه شده در بودجه شرکت با کاهشی تقریبا 10 درصدی همراه بوده است. آنچه که در این صنعت احتمال افزایش نرخ فروش را کاهش می‌دهد چشم انداز مثبت مذاکرات و پیش بینی تک نرخی شدن نرخ ارز و عدم نوسان آن می‌باشد. از طرفی بهای خرید مواد اولیه شرکت به خصوص کائوچو تقریبا از یک سال پیش روند نزولی به خود گرفته است که در طی ماه اخیر به کمترین مقدار خود در طی یک سال اخیر رسیده است.

*بازار تقاضا:

همانطور که پیش از این نیز ذکر شد مهمترین خریدار محصولات شرکتهای فعال در صنعت لاستیک سازی شرکتهای خودورساز می‌باشند. به نظر می‌رسد که با دست یافتن به توافق هسته ای و تسهیل مبادلات بین المللی تقاضای خودروسازها برای این محصولات افزایش یابد. اما از طرفی کاهش نرخ کائوچو و ثبات در نرخ دلار منجر به افزایش واردات نیز خواهد شد. در نتیجه حضور رقبا بازار داخلی این محصولات را تحت تاثیر قرار خواهد داد.

در ذیل جداول مربوط به برآورد مقدار، نرخ و میلغ فروش برای سال مالی جاری و مقایسه آن با سال گذشته ارائه شده است.

برآورد بهای تمام شده کالای فروش رفته:

مهمترین بخش تشکیل دهنده سرفصل بهای تمام شده کالای فروش رفته شرکت لاستیک بارز مواد مستقیم مصرفی می‌باشد. با توجه به جنس محصولات تولیدی این مواد عمدتا شامل کائوچوی طبیعی و مصنوعی، دوده و نخ است. بر اساس عملکرد شرکت در سال گذشته کائوچوی طبیعی، مصنوعی، دوده و نخ به ترتیب 25% ، 24%، 17% و 14% از مبلغ مواد اولیه مصرفی را به خود اختصاص داده اند.

همانطور که پیداست تقریبا 50% از مبلغ مواد اولیه شرکت به کائوچوی طبیعی و مصنوعی تعلق دارد. در نمودار ذیل روند کاهشی نرخ جهانی این کالا در طی یکسال گذشته به تصویر کشیده شده است.

**بر اساس اطلاعات دریافتی از بورس مالزی، کائوچوی طبیعی در طی یکسال اخیر با کاهش 50 درصدی مواجه بوده است که در حال حاضر نیز با توجه به افزایش در عرضه های موجود احتمال افزایش نرخ کائوچو کم می‌باشد.

با در نظر گرفتن شرایط اقتصادی حاکم در داخل و جهان، بهای مواد اولیه خریداری شده برآورد شده است. در این برآورد نرخ خرید کائوچو معادل میانگین نرخ سه ماهه اخیر آن در نظر گرفته شده است.

در جدول ذیل مقدار، مبلغ و نرخ مواد اولیه مصرفی شرکت در عملکرد سال مالی منتهی به اسفند ماه 1393 و 1394 آورده شده است:

***برای برآورد مقدار مواد اولیه از ضرایب مواد مصرفی در سال 1393 استفاده شده است.

برآورد کارشناسی بهای تمام شده کالای فروش رفته:

با توجه به نکات ارائه شده در بالا مقدار و مبلغ مواد اولیه مصرفی با توجه به جدول ضریب مصرف مواد و نرخهای مورد قبول برآورد شده است. در ذیل جدول مربوط به برآورد مواد مستقیم مصرفی و بهای تمام شده کالای فروش رفته به تفضیل ارائه شده است. در این جدول حقوق و دستمزد مستقیم با توجه به افزایشهای اعمال شده مطابق قانون کار برآورد شده است و سربار تولید نیز با در نظر گرفتن نرخ تورم و افزایش در هزینه سوخت و برق محاسبه شده است.

سایر مفروضات جهت برآورد سود هر سهم:

هزینه های عمومی و اداری، درآمدهای عملیاتی، هزینه های مالی، درآمدهای حاصل از سرمایه‌گذاری، درآمدها و هزینه های متفرقه و ... با توجه به عملکرد نه ماهه سال 1393 و سه ماهه سوم همان سال برآورد شده اند.

برآورد مالیات:

مالیات سود قبل از کسر مالیات با خارج کردن درآمدهای حاصل از سرمایه‌گذاری و غیر عملیاتی از این سرفصل با نرخ 22% محاسبه شده است.

صورت سود و زیان برآوردی:

شرکت لاستیک کویر تایر( برای سال 1394):

مفروضات در نظر گرفته شده در برآورد سود هر سهم:

برآورد تولید و فروش در سال جاری:

ظرفیت تولید شرکت لاستیک بارز و کویرتایر بر اساس گزارش فعالیت هیئت مدیره مطابق ذیل می‌باشد:

مفروضات لاستیک کویر تایر:

*مقدار فروش:

شرکت لاستیک سازی کویر تایر در سال گذشته با فروش 27000 تن تایر توانسته است همراه با ظرفیت تولیدی شرکت عمل کند. در شرکت کویر تایر نیز بیش از 90 درصد مبلغ حاصل از فروش از محل فروش محصول تایر می‌باشد. برای برآورد مقدار فروش در سال 1394 نیز با توجه به ظرفیت شرکت و چشم انداز آتی بازار تقاضای این محصول مقدار فروش معادل 27000 تن در نظر گرفته شده است.

*نرخ فروش:

با توجه به مصوب بودن نرخ فروش محصولات شرکتهای فعال در صنعت لاستیک سازی و همچنین با درنظر گرفتن عدم افزایش نرخ این محصولات در طی سال مالی جدید، نرخ فروش برای برآورد سال 1394 معادل نرخهای کل سال 1393 در نظر گرفته شده است. این در حالی است که نرخهای ارائه شده در بودجه شرکت با افزایشی تقریبا 10 درصدی همراه بوده است. آنچه که در این صنعت احتمال افزایش نرخ فروش را کاهش می‌دهد چشم انداز مثبت مذاکرات و پیش بینی تک نرخی شدن نرخ ارز و عدم نوسان آن می‌باشد. از طرفی بهای خرید مواد اولیه شرکت به خصوص کائوچو تقریبا از یک سال پیش روند نزولی به خود گرفته است که در طی ماه اخیر به کمترین مقدار خود در طی یک سال اخیر رسیده است.

*بازار تقاضا:

در ذیل جداول مربوط به برآورد مقدار، نرخ و میلغ فروش برای سال مالی جاری و مقایسه آن با سال گذشته ارائه شده است.

برآورد بهای تمام شده کالای فروش رفته:

مهمترین بخش تشکیل دهنده سرفصل بهای تمام شده کالای فروش رفته شرکت لاستیک بارز مواد مستقیم مصرفی می‌باشد. با توجه به جنس محصولات تولیدی این مواد عمدتا شامل کائوچوی طبیعی و مصنوعی، دوده و نخ است. بر اساس عملکرد شرکت در سال گذشته کائوچوی طبیعی، مصنوعی، دوده و نخ به ترتیب 29% ، 21%، 20% و 20% از مبلغ مواد اولیه مصرفی را به خود اختصاص داده اند.

در جدول ذیل مقدار، مبلغ و نرخ مواد اولیه مصرفی شرکت در عملکرد سال مالی منتهی به آذر ماه 1394 آورده شده است:

***برای برآورد مقدار مواد اولیه از ضرایب مواد مصرفی در سال 1393 استفاده شده است.

برآورد کارشناسی بهای تمام شده کالای فروش رفته:

سایر مفروضات جهت برآورد سود هر سهم:

هزینه های عمومی و اداری، درآمدهای عملیاتی، هزینه های مالی، درآمدهای حاصل از سرمایه‌گذاری، درآمدها و هزینه های متفرقه و ... با توجه به عملکرد کل سال 1393 برآورد شده اند.

برآورد مالیات:

نکته:

در گذشته شرکت کویر تایر به دلیل قرار گرفتن در منطقه محروم از معافیت مالیاتی برخوردار بوده است که از سال 1393 بنا بر حکم و رای دادگاه این معافیت ادامه دار نخواهد بود و این شرکت هم در سال 1393 و هم در سالهای پس از آن ملزم به پرداخت مالیات خواهد یود.

ارزیابی مقایسه ای سود 94 دو شرکت کویر تایر و گروه صنعتی بارز

مطالب مشابه :

لیست قیمت لاستیک و تیوپ سنگین(نقد) بورس لاستیک فلیحی-ملاثانی

لیست قیمت لاستیک و تیوپ سنگین بورس لاستیک فلیحی-ملاثانی

سهامداران گروه لاستیکی بخوانند

مشکلات صنعت تولید لاستیک

چرا سهام لاستیک سازی سهند (پسهند) مورد اقبال بازار قرار نمی گیرد؟

پکرمان سهم شگفتی ساز بعدی لاستیکی ها

كربن‌ ايران‌ (شكربن)

ارزیابی مقایسه ای سود 94 دو شرکت کویر تایر و گروه صنعتی بارز

بورس تهران یکشنبه مورخ 30 فروردین 1394

بولتن خبری 10فروردین94