بررسی شرکت بورس کالا و حاشیه سود عملیاتی و خالص آن

شرکت بورس کالای ایران، شرکتی انحصاری است (یعنی رقیبی برای آن وجود ندارد و نخواهد داشت) که محصولات فولاد (تیرآهن، ورق، میلگرد و فولاد خام) شرکت‌های بزرگ (ذوب آهن، فولاد مبارکه، فولاد خوزستان و ...)، محصولات پتروشیمی کل کشور، قیر و فرآورده‌های نفتی، سنگ آهن، مس، روی، آلومینیوم و نیز محصولات انواع کشاورزی (گندم، ذرت، سویا، کنجاله و ...) در آن معامله می‌شود و سود کارمزد انجام معاملات را به سهامداران پرداخت می‌کند.

سرمایه این شرکت در بدو تاسیس 10B تومان بود که یکبار20% افزایش سرمایه داد و به 12B تومان رساند و بار دیگر نیز 66.7% افزایش داد و به 20B‌ تومان فعلی رساند (که تمامی آنها از محل سود انباشته و اندوخته احتیاطی بوده است). به این ترتیب کسانی که در پذیره نویسی سال 1386 این سهم را به قیمت 100 تومان خریده‌اند، پس از 5 سال و با دریافت سود نقدی سالانه (حدوداً سالی 30 تومان)، تعداد سهامشان دو برابر شده و قیمت هر سهم نیز 800 تومان است!

آمار مربوط به حجم معاملات در دوره‌های زمانی مختلف و میزان کارمزد دریافتی، و سود خالص پس از کسر هزینه‌های عمومی در جدول زیر آورده شده است (ارقام کارمزد و سود سال 91 و 92 مربوط به پیش‌بینی‌های شرکت است).

	فروش داخلی و صادراتی (میلیارد تومان)	کارمزد فروش	نسبت کارمزد به حجم معاملات	سود عملیاتی	سود خالص (میلیارد تومان)	حاشیه سود خالص	سود هر سهم بر اساس سرمایه 20 میلیارد تومانی	ریال سود بر هر 100 میلیارد تومان معامله
نه‌ماه 90	11,332	15.1	0.133%	9.1	8.2	54%	409	3.6
سالانه‌90	17,142	22.47	0.131%	13.4	11.6	52%	583	3.4
نه ماه91	19,416	25.8	0.133%	16.7	15.4	60%	772	4.0
سالانه91	31,511	35.3	0.112%	21.1	20	57%	1000	3.2
سالانه92		41.6	--	22.8	20	48%	1000	--

طبق این جدول، 0.13% از کل مبلغ معاملات به صورت کارمزد وصول می‌شود و حدود 55% از آن سود خالص (پس از کسر مالیات) است که به هر سهم تعلق می‌گیرد. همچنین دیده می‌شود که به ازای هر 100 میلیارد تومان معامله، حدود 3.5 تا 3.6 ریال سود خالص به هر سهم تعلق می‌گیرد.

بر همین اساس و با استخراج حجم معاملات در سال 91 (مبلغ 31,500B تومان) از سایت شرکت، می‌توان به این نتیجه رسید که کارمزد سال 91 باید به 41.9B و سود هر سهم به 110 تا 114 تومان تعدیل یابد (که به احتمال زیاد، اگر هزینه‌ای برای شرکت نتراشند در صورتهای سالانه دیده خواهد شد!).

همچنین با توجه به حداقل نرخ تورم 25% در کشور، حتی با فرض ثابت ماندن تناژ فروش محصولات در سال 92، پیش‌بینی می‌کنم حجم معاملات سال 92 حداقل 39,000B تومان باشد که در این صورت حداقل سود هر سهم بین 136 تا 140 تومان خواهد بود. همچنین توقع می رود درآمدهای متفرقه شرکت (سود سپرده بانکی ناشی از کامزدها و اجاره ساختمانها) که در سال 91 حدود 23 تومان سود بر هر سهم ساخته است، هر سال افزایش یابد.

بنابراین، می‌توان بطور خلاصه گفت که این سهم اگر به قیمت 800 تومان خریداری شود، تا پایان سال 92 (تا 11 ماه دیگر) حدود 110+140 = 250 تومان سود خواهد ساخت (که در قالب سود تقسیمی، افزایش سرمایه یا افزایش قیمت سهم خود را نشان می‌دهد) و هر سال پا به پای تورم و جلوتر از آن حرکت کرده و تا پایان سال 94 یا 95، قیمت تمام شده آن به صفر می‌رسد و از آن پس منبع یک درآمد پایدار دائم و رو به افزایش خواهد شد. در مقام مقایسه این سهم از لحاظ یکتایی فقط با کاخ سعدآباد قابل قیاس است، ضمن اینکه هر سال سود نقدی هم عاید می‌کند! نکته‌ی مهم این است که این شرکت بر خلاف شرکت بورس و فرابورس، تحت هر شرایطی باز می‌ماند و کار می‌کند و حتی جنگ نیز آن را تعطیل نمی‌کند؛ هر چند روند بهبود سودآوری آن را مختل می‌کند.

بررسی شرکت بورس کالا و حاشیه سود عملیاتی و خالص آن

مطالب مشابه :

نرخ تضمینی محصولات کشاورزی در سال زراعی 93 -92

علام قیمت خرید تضمینی تمامی محصولات زراعی در سال ۹۴ ـ ۹۳

قیمت مصوب شده خرید محصولات کشاورزی برای سال1392

حضور خاتمی در انتخابات 92 باعث "حماسه سیاسی" است

بررسی شرکت بورس کالا و حاشیه سود عملیاتی و خالص آن

گزارش بازار یکشنبه 12 آبان 92

روغن زیتون:

گزارش و خلاصه فیلم‌های شبکه یک در نوروز ۹۲

صنعتی بهشهر-غبشهر

گزارش بازار شنبه 11 آبان 92